SK하이닉스, 키옥시아 2대 주주 등극: 낸드 시장 지각변동과 주요 변수 2024

## SK하이닉스, 키옥시아 2대 주주 등극: 낸드 시장 지각변동 예고, 과연 실현될까?

최근 SK하이닉스가 일본 반도체 기업 키옥시아의 사실상 2대 주주로 올라섰다는 소식은 낸드 플래시 메모리 시장에 적잖은 파장을 예고하고 있습니다. 하지만 이 지위가 실제 경영권 행사로 이어질지는 여러 변수에 달려 있죠. 무엇보다 각국 경쟁당국의 독점금지법 심사가 최대 관건으로 떠오르고 있습니다.

※ AI로 생성된 이미지입니다

베인캐피털 지분 매각, 키옥시아 지배구조의 새 국면

일본 니혼게이자이신문(닛케이)에 따르면, 키옥시아의 최대주주였던 베인캐피털이 보유 지분 대부분을 매각했습니다. 이로써 약 2조 5천억 엔(약 22조 원)이라는 일본 사모펀드 투자 역사상 역대 최대 규모의 수익을 거둔 것으로 알려졌습니다. 베인캐피털의 이번 지분 처분은 키옥시아의 지배구조에 중대한 변화를 가져왔습니다.

매각 후 키옥시아의 최대주주는 지분 15%를 보유한 도시바가 되었습니다. 이어 특수목적법인(SPC)이 약 14%를 보유하며 2대 주주로 자리매김했는데요. 이 SPC의 실질적인 권리는 SK하이닉스가 보유한 전환사채(CB)와 연결되어 있어, 업계에서는 SK하이닉스를 사실상 2대 주주로 평가하는 분위기입니다.

SK하이닉스는 2018년 도시바메모리(현 키옥시아) 인수 당시 총 3,950억 엔을 투자했습니다. 이 중 2,660억 엔은 투자 회수를 목적으로 한 SPC에, 나머지 1,290억 엔은 경영권 확보를 위한 SPC에 각각 투자되었죠. 베인캐피털의 지분 매각으로 SK하이닉스 몫은 단순 계산 시 약 7,500억 엔(약 7조 원)에 달할 것으로 추정됩니다.

SK하이닉스의 의결권 확보, 넘어야 할 산들

SK하이닉스가 키옥시아의 2대 주주라는 사실에도 불구하고, 아직 전환사채를 주식으로 전환하지 않아 의결권을 행사할 수는 없습니다. 향후 주식 전환을 위해서는 한국과 일본을 포함한 각국 경쟁당국의 독점금지법 및 경쟁법 심사를 통과해야 합니다. 이는 SK하이닉스가 키옥시아 경영에 실질적인 영향력을 행사하기 위한 필수적인 절차입니다.

• 경쟁당국의 엄격한 심사: SK하이닉스와 키옥시아는 글로벌 낸드 플래시 메모리 시장에서 직접 경쟁하는 관계입니다. 이 때문에 경쟁사인 SK하이닉스가 키옥시아의 의결권을 확보하는 것에 대해 일본 정부와 각국 경쟁당국이 매우 엄격하게 심사할 가능성이 큽니다. 독과점 우려가 제기될 수 있기 때문입니다.
• 기존 약속 이행: SK하이닉스는 2028년까지 키옥시아 의결권의 15% 이상을 보유하지 않겠다고 약속한 바 있습니다. 이러한 약속은 향후 경쟁당국의 심사 과정에서 중요한 고려사항이 될 것입니다. 키옥시아 역시 최근 보고서에서 “SK하이닉스는 현재 채권을 주식으로 전환하지 않았지만, 다양한 국가의 독점금지법과 외환법, 대외거래법에 따른 필요한 절차를 이미 시작했을 수 있다”고 언급했습니다.
• 도시바의 추가 지분 매각 가능성: 시장에서는 도시바가 보유 지분을 지속적으로 매각할 경우 SK하이닉스가 최대주주로 올라설 가능성도 거론됩니다. 도시바는 지난해 약 40%였던 지분을 최근 15% 수준까지 줄였습니다. 향후에도 잔여 지분을 처분해 주주들에게 환원하겠다는 방침을 밝힌 바 있습니다. 도시바의 이러한 행보는 SK하이닉스의 지위 변화에 큰 영향을 미 미칠 수 있습니다.

  

  ※ AI로 생성된 이미지입니다

낸드 시장의 미래와 SK하이닉스-키옥시아 협력의 잠재력

베인캐피털의 투자금 회수가 사실상 마무리되면서 키옥시아의 지배구조는 새로운 국면에 접어들었습니다. 이는 낸드 플래시 시장 전체에 중요한 의미를 가집니다. 낸드 시장은 스마트폰, 서버, SSD 등 다양한 IT 기기의 핵심 부품을 담당하며 빠르게 성장하고 있죠.

※ AI로 생성된 이미지입니다

SK하이닉스가 키옥시아의 의결권을 확보하고 경영에 영향력을 행사한다면, 양사 간의 기술 협력이나 생산 효율성 증대 등 시너지를 창출할 가능성이 큽니다. 이는 글로벌 낸드 시장에서 삼성전자 등 다른 주요 플레이어들과의 경쟁 구도에도 변화를 가져올 수 있습니다. 하지만 이러한 잠재력은 각국 경쟁당국의 승인과 일본 정부의 입장에 따라 크게 달라질 것입니다. 시장에서는 신중한 낙관론과 함께 여러 변수에 대한 주의 깊은 관찰이 필요하다는 의견이 지배적입니다. (출처: 니혼게이자이신문) (참고: ETNEWS)

결론 + CTA

SK하이닉스의 키옥시아 2대 주주 등극은 낸드 시장의 새로운 지배구조 변화를 알리는 신호탄입니다. 앞으로 각국 경쟁당국의 심사 결과와 일본 정부의 입장이 이 변화의 방향을 결정할 핵심 요소가 될 것입니다. 낸드 시장의 미래를 주시하며 실전 팁 한 줄을 드립니다. “글로벌 반도체 산업의 투자 기회를 포착하려면, 단순히 대주주 지위뿐 아니라 실제 의결권 확보 여부를 면밀히 분석해야 합니다.”

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